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¿Comprar y retener es la única forma?

abril 15, 2021

La inversión tradicional afirma que cualquier intento de cronometrar el mercado o negociar activamente para obtener una ventaja probablemente no funcionará. De hecho, se han escrito muchos artículos para decirle que cualquier éxito que se logre comerciando activamente es solo un fenómeno a corto plazo. Además, este desempeño superior no se mantendrá por sí solo. Pero, ¿es este realmente el caso? Seguramente alguien ha descubierto una mejor manera de invertir que simplemente ver cómo sus cuentas suben y bajan con la economía.

Tengan paciencia conmigo. Necesitamos extender la pregunta un poco más. Desafortunadamente, una simple respuesta a estas preguntas solo puede confundir el problema. Además, la respuesta simple no logrará identificar realmente lo que se está preguntando.

Esto es lo que suele ocurrir. Una persona que lee artículos en varias publicaciones que abordan métodos de inversión, a menudo solo ve artículos que toman en consideración un número, “rendimiento promedio”. Siempre que lea cosas como “el 86% de los administradores de fondos de gran capitalización activos no lograron superar sus índices de referencia”, la medida que se está considerando es el “rendimiento promedio”. Los artículos con títulos como este tienden a hacer que las personas se hagan la siguiente pregunta obvia: “¿Quiénes son el 14% que superó los puntos de referencia?”

Los administradores de fondos pasivos y los proveedores de planes 401 (k) que favorecen los fondos indexados impulsan la idea de que el “rendimiento promedio” es lo único que debe preocupar a los inversores. Y es fácil estar de acuerdo con ellos. De hecho, me atrevo a decir que en cualquier período de tiempo de 15 o 20 años, si usted, el lector, mirara sus cuentas de inversión y tratara de decidir con qué cuenta está más satisfecho, sin duda señalaría la que más le agrada. proporcionó el mejor “rendimiento promedio”. ¡Así que solo dame una lista del 14% de gerentes divertidos que superaron sus puntos de referencia!

Aquí está el problema, no importa quiénes sean el 14%.

El problema del rendimiento medio durante la jubilación

Le voy a ofrecer dos inversiones en las que algo más que el “rendimiento medio” es más importante para usted. Tenga en cuenta el rendimiento de las dos carteras siguientes al realizar retiros de su cuenta.

Si está en edad de jubilarse, ya es hora de considerar algo diferente al “rendimiento promedio”. Lo que notará en el gráfico anterior es que la tasa de “rendimiento promedio” para la Cartera A es más alta en 7.59% que el 6.77% para la Cartera B. Sin embargo, debido a la volatilidad adicional del rendimiento de la inversión de la Cartera A, la Cartera A aterriza casi $ 300,000 menos que la Cartera B.

La razón por la que esto sucede es simple de entender. Si tengo $ 100,000 y tengo la intención de sacar $ 5,000 y luego tengo una pérdida de cartera del -50%. Ahora mi cuenta ha bajado a $ 50,000. En esta circunstancia, si todavía saco los $ 5,000 que originalmente planeaba gastar, es como si hubiera sacado $ 10,000 en una inversión de $ 100,000.

$ 5,000 / $ 50,000 = 10%
$ 10,000 / $ 100,000 = 10%

Además, la recuperación no ocurre de forma lineal. Si pierde el 50% de su inversión, debe obtener un retorno del 100% solo para volver a igualar. Imagine que tiene $ 100.00 y pierde el 50%, o $ 50. Ahora tienes que duplicar los $ 50 solo para volver a igualar.

Los rendimientos promedio pueden ser engañosos

Considere el índice de rendimiento de precios del S&P 500. Morningstar informa a SPX con un rendimiento promedio de 4.86 durante los últimos 15 años. La pregunta es la siguiente: “¿Cuántas veces en los últimos 15 años el índice de rendimiento de precios del S&P 500 ha arrojado un 4,86% +/- 2%? Es decir, entre 2,86% y 6,86% “.

La respuesta: Dos veces. 2 de cada 15 o el 13,33% del tiempo. Los rendimientos promedio son impredecibles y pueden dar lugar a errores cometidos por los inversores. Además, el impulso de aquellos que favorecen los fondos administrados pasivamente a menudo citan datos que esencialmente establecen que el rendimiento promedio es lo único que debe preocupar a un inversionista. Desafortunadamente, esta actitud puede poner inconscientemente a los inversionistas en riesgos que desconocen, buscando mayores retornos, sin considerar el riesgo que se corre para obtener esos retornos.

¿Qué medidas se deben considerar al invertir?

No a todos los administradores de fondos activos les va muy bien. Pero existen estadísticas importantes como Alpha, que mide el exceso de rendimiento ajustado al riesgo, que se puede utilizar para juzgar el desempeño de un administrador de fondos activo. Al usar Alpha, puede determinar con mayor precisión si un administrador de fondos obtiene más rendimiento por la cantidad de riesgo que está asumiendo en comparación con un índice de referencia. Compare, por ejemplo, el Fidelity Contrafund (FCNTX) con el S&P 500 Total Return Index. FCNTX tiene un Alfa de 1.8% durante los últimos 10 años. Lo que significa que para el nivel de riesgo que se está asumiendo, FCNTX está ganando aproximadamente un 1.8% más por año en promedio. Utilizar asesores de inversión que entiendan cómo interpretar las medidas de rendimiento ajustadas al riesgo puede ser una forma fundamental de superar la trampa del rendimiento promedio en la inversión.

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